Wall Street teme un crollo paragonabile a quello del 2008. Mentre i giganti tecnologici investono centinaia di miliardi, cresce il dubbio sulla sostenibilità di una rivoluzione che promette profitti giganteschi, ma deve ancora dimostrare quanto vale
LA NOTIZIA IN BREVE – Centinaia di miliardi di dollari investiti, profitti ancora tutti da dimostrare e mercati finanziari sempre più dipendenti dalle sorti dell’intelligenza artificiale. La corsa all’AI sta assumendo dimensioni senza precedenti, alimentata da colossi tecnologici che continuano a costruire infrastrutture nella speranza di dominare l’economia di domani. Ma quanto potrà durare questa espansione? Il rischio è che le aspettative degli investitori crescano molto più rapidamente dei ricavi effettivi, creando le condizioni per una brusca correzione delle Borse. La storia di Internet insegna che anche una rivoluzione autentica può trascinare con sé una gigantesca bolla speculativa. Oggi, con investimenti stimati in 713 miliardi di dollari nel solo 2026, la posta in gioco è ancora più alta. E un eventuale crollo potrebbe coinvolgere risparmiatori, imprese e intere filiere industriali, Europa compresa. Resta però un paradosso: l’intelligenza artificiale potrebbe continuare a rivoluzionare il mondo anche dopo aver bruciato enormi capitali finanziari.
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L’ANAMISI – La più grande rivoluzione tecnologica del nostro tempo, l’intelligenza artificiale, potrebbe trasformarsi nella prossima grande crisi finanziaria globale. L’allarme arriva dalla City londinese, dove Joachim Klement, responsabile della strategia di mercato della banca d’investimento Panmure Liberum, ha indicato tra il 2027 e il 2028 il possibile momento dello scoppio della bolla su quello che attualmente sembra il settore più dinamico del pianeta.
Secondo l’esperto lo S&P 500 potrebbe perdere il 36%, innescando una delle più violente correzioni dei mercati dalla crisi del 2008. La tecnologia considerata da tanti come quella destinata a cambiare radicalmente il mondo, rischia di diventare una minaccia per l’intera economia globale. Ma forse il paradosso nasce da un fattore che accompagna quasi tutte le grandi rivoluzioni industriali. Una tecnologia può avere un futuro straordinario e, contemporaneamente, essere al centro di una gigantesca speculazione finanziaria. Internet ne è stata la dimostrazione più clamorosa. Alla fine degli anni Novanta gli investitori erano convinti che avrebbe trasformato il commercio, la comunicazione e il lavoro. Avevano ragione, ma quando scoppiò la bolla delle dot-com il Nasdaq perse circa tre quarti del proprio valore. La storia potrebbe ripetersi, ma con una differenza sostanziale: le cifre in gioco sono enormemente più grandi e i protagonisti sono le società più potenti del pianeta.
Una corsa miliardaria che nessuno vuol perdere
Secondo le stime di Bloomberg Intelligence, nel 2026 i grandi operatori tecnologici potrebbero investire complessivamente 713 miliardi di dollari nelle infrastrutture necessarie all’intelligenza artificiale. Una montagna di denaro, nettamente superiore a quella dell’anno precedente e che, almeno nelle intenzioni, dovrebbero continuare a crescere. Il problema sarà ora capire come tali investimenti potranno mai rientrare…
Microsoft, Google, Amazon, Meta e gli altri protagonisti dell’IA stanno costruendo infrastrutture che dovrebbero soddisfare esigenze future, ma oggi non è possibile immaginare quali saranno le necessità di domani. Lo fanno, come fosse un salto di fede, perché il rischio di restare indietro appare, ai loro occhi, persino più pericoloso di quello di spendere troppo. Nessuna grande azienda vuole scoprire, tra qualche anno, di aver perso il controllo della tecnologia destinata a dominare il mercato.
È una folle competizione che alimenta sé stessa con promesse senza certezze. Ogni investimento annunciato da un concorrente spinge gli altri ad accelerare. Nel frattempo, gli investitori premiano chi promette di conquistare quote crescenti del mercato. Ma quali risultati economici producono in concreto le Intelligenze artificiali?
Il denaro comincia a costare, e la fiducia può finire
Klement individua un elemento preoccupante: il progressivo assottigliamento dei flussi di cassa disponibili dei grandi operatori tecnologici, accompagnato da un crescente ricorso ai finanziamenti esterni. Per anni queste società hanno potuto sostenere la propria espansione grazie ai profitti straordinari generati dalle attività tradizionali. L’intelligenza artificiale, però, richiede uno sforzo finanziario di dimensioni differenti. Quando le risorse interne non bastano, bisogna rivolgersi al mercato del credito. E il debito, soprattutto in un contesto di tassi elevati, ha un costo che rischia di comprimere ulteriormente i rendimenti.
La questione ha attirato anche l’attenzione della Bank of England, che ha segnalato i rischi derivanti dalla concentrazione del mercato azionario e dalla crescente esposizione finanziaria alle infrastrutture IA. D’altra parte, sarebbe ingenuo immaginare che un mercato possa continuare a crescere indefinitamente soltanto perché una tecnologia suscita entusiasmo. Prima o poi le aziende devono dimostrare che gli investimenti effettuati generano utili adeguati.
Qui la situazione diventa delicata. Le quotazioni di numerosi titoli tecnologici incorporano già aspettative di crescita eccezionali. Il mercato paga oggi profitti che le aziende sperano di realizzare domani. Se quei risultati dovessero tardare ad arrivare anche società considerate solide e redditizie potrebbero subire dei tracolli. Non si parla di fallimenti, ma di scossoni che possono comunque modificare i possibili piani d’investimento.
L’anomalia è che tutti stanno scommettendo sulla stessa storia
Il timore dell’esperto è dato dal fatto che l’attuale situazione risulta essere particolarmente insidiosa perché una quota enorme del mercato finanziario americano (ma non solo) dipende ormai dalle prospettive di crescita delle società legate all’intelligenza artificiale. La Bank of England ha rilevato che, secondo una classificazione ampia del settore, queste imprese rappresentavano nel luglio 2026 circa la metà della capitalizzazione dello S&P 500.
Significa che milioni di risparmiatori, anche attraverso strumenti apparentemente diversificati come gli ETF, partecipano indirettamente alla medesima scommessa, rischiando di perderla. Finché le aspettative rimangono positive, questa concentrazione contribuisce a trascinare gli indici verso nuovi massimi, ma un cambiamento del sentiment potrebbe provocare vendite generalizzate, con effetti catastrofici.
E se la bolla scoppiasse senza fermare l’intelligenza artificiale?
Lo scoppio di una bolla finanziaria non determina necessariamente il fallimento della tecnologia che l’ha alimentata. Internet ha continuato a svilupparsi dopo il collasso delle dot-com. Le reti di telecomunicazione costruite durante gli anni dell’euforia sono diventate parte delle infrastrutture sulle quali poggia l’economia digitale. E’ vero che molte società sono scomparse, ma altre sono emerse proprio grazie alla selezione imposta dalla crisi.
Naturalmente, lo scenario opposto resta possibile. L’AI potrebbe generare nuovi ricavi e guadagni di produttività sufficienti a giustificare almeno una parte significativa delle attuali valutazioni. Del resto, lo stesso Klement ha modificato radicalmente le proprie previsioni nel giro di poche settimane: a metà settembre ipotizzava uno S&P 500 a 8.300 punti entro la fine del 2027, mentre ora indica un obiettivo di 5.000.
Il mercato dovrà fare i conti con la realtà
La sensazione è che intorno all’intelligenza artificiale si sia costruita una narrazione nella quale ogni promessa tecnologica sembra destinata a trasformarsi automaticamente in ricchezza. Si parla di professioni che scompariranno, produttività destinata a esplodere, scoperte scientifiche accelerate e nuovi mercati da migliaia di miliardi di dollari.
Alcune trasformazioni sono in corso, altre richiederanno anni, e qualcuna potrebbe rivelarsi un flop. Il progresso tecnologico non procede secondo le scadenze di Wall Street. Se la bolla dovesse esplodere, tra qualche anno potremmo ritrovarci a utilizzare quotidianamente un’intelligenza artificiale ancora più potente, scoprendo nel frattempo che centinaia di miliardi investiti per costruirla sono andati perduti.
Link e fonti
Analisi istituzionali, previsioni finanziarie e inchieste originali per approfondire i rischi della bolla dell’intelligenza artificiale, la sostenibilità degli investimenti e le possibili conseguenze sui mercati.
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Rapporto istituzionale
Financial Stability Report – July 2026
Il rapporto della banca centrale britannica esamina la crescente concentrazione dei mercati azionari nelle società legate all’AI, il ricorso al debito e i rischi per la stabilità finanziaria. Documenta che le aziende associate all’intelligenza artificiale rappresentavano circa metà della capitalizzazione dello S&P 500 e analizza le conseguenze di un’eventuale correzione. Gli scenari di crisi presentati sono simulazioni, non previsioni di eventi certi.
Consulta il rapporto -
Documento ufficiale
Financial Policy Committee Record – July 2026
Il verbale del Comitato per la stabilità finanziaria riporta le valutazioni ufficiali sui rischi di una revisione al ribasso delle prospettive economiche dell’AI. Evidenzia il ruolo dell’indebitamento, della concentrazione degli investimenti e delle aspettative sugli utili nell’amplificare eventuali perdite sui mercati.
Consulta il documento -
Dichiarazioni originali
Panmure Liberum forecasts S&P 500 falling to 5,000, warns bull run nearing end
Il servizio originale raccoglie le dichiarazioni di Joachim Klement e documenta le previsioni di Panmure Liberum sui mercati azionari. Conferma l’obiettivo di 5.000 punti per lo S&P 500 e di 430 punti per lo STOXX 600 entro la fine del 2027, spiegando il ruolo dell’inflazione e degli elevati costi finanziari. Si tratta di stime di un analista, soggette a incertezza.
Leggi il servizio originale -
Inchiesta originale
AI’s race to transform the world before the money runs out
L’inchiesta di Stephen Eisenhammer esamina la sostenibilità dell’enorme espansione infrastrutturale dell’AI. Mette a confronto i capitali investiti con le prospettive di produttività e ricavi, riportando valutazioni di economisti e analisi di JPMorgan, Bain e PwC. È utile per comprendere il possibile divario tra progresso tecnologico e ritorni economici.
Leggi l’inchiesta
Note per i lettori
L’immagine usata per questo articolo è stata creata grazie all’utilizzo di un sistema di Intelligenza Artificiale
